是什么导致了崩溃?让争吵开始吧。

2018-11-23 03:19:01

作者:常伶

随着2008-09金融危机即将结束,关于崩溃的故事正在充斥着书店,智囊团正在发表白皮书,四个不同的国会委员会正在调查出现了什么问题现在关于如何防止下一次崩溃的辩论已经开始了,弄清楚最后一次发生的可能并不是一个坏主意唯一接近共识的问题是什么引发了不太萧条2007年房地产泡沫破灭,导致高利率次级抵押贷款的违约风险2008年3月,贝尔施恩斯遭遇不良抵押贷款,导致银行业陷入危机,一旦政府决定不拯救雷曼兄弟,全球经济衰退就不可避免

但就此而言,协议已经结束没有强大的候选人什么逻辑学家称之为充分条件 - 在没有任何其他条件的情况下会导致危机的单一因素然而,有一些合理的必要条件危机不会发生的因素大多数分析师认为前美联储主席艾伦格林斯潘有过错,原因各不相同保守派倾向于指责格林斯潘在2003年至2005年期间因房地产泡沫膨胀而维持利率过低,从而引发市场狂热不负责任的借款自由派分析师更倾向于关注格林斯潘对监管的厌恶将创新金融产品转变为致命武器的方式在这种观点中,出现了一个无监督的市场,越来越多的外来衍生品 - 信用违约掉期(CDSs),债务抵押债券债务抵押债券(CDO),CDO上的CDS允许不注意的金融机构将整个金融体系置于风险之中美联储主席伯南克也回应了这一观点,将危机归因于监管失败

名单上的一些因素没有引起危机,但使它或使它变得更糟,这些包括全球储蓄不平衡,这些都包括在内泡沫时期资产价格上涨压力和利率下行压力;债券评级机构穆迪(Moody)和标准普尔(Standard&Poor's)对抵押贷款支持证券的安全性的误判;银行承担的风险缺乏透明度,银行利用资产负债表外实体隐藏他们正在做的事情;过度依赖数学模型,这些模型低估了不可预测的风险形式;还有一个有缺陷的补偿模式,鼓励金融公司的交易员和高管承担过高的风险其他分析师看待鼓励崩溃的潜在心态:短视,愚蠢和贪婪但这些都是微弱的解释,除非你认为人性改变了20世纪的最后几十年让人们更贪婪或更愚蠢一个更微妙的心理论点是,投资者成为经常出现的风险和泡沫妄想的牺牲品,经济学家Carmen Reinhart和Kenneth Rogoff在他们的书中描述了这个时间不同于另一个新的“纽约客”的约翰·卡西迪关注自由市场原教旨主义的谬论(格林斯潘再次),其他作家,如诺贝尔奖获得者约瑟夫·斯蒂格利茨,在他的新书“自由落体”中指出了全球化传播的方式

从美国抵押贷款市场到世界其他地方的毒性并非所有这些解释都根据意识形态的预期而下降保守派法学家理查德·波斯纳在他的着作“资本主义的失败”中论证了自由市场本身应该归咎于最近的麻烦不幸的是,这些“根本原因”解释的共同之处在于它们不适合我的实际解决方案

遗漏了对危机原因的一些进一步解释自由主义者和华尔街日报的社论页继续坚持政府在IOU中,这是我读过的关于这个主题的唯一真正有趣的书,英国作家John Lanchester理论在冷战结束后,资本主义可能会疯狂,因为西方政府不再需要担心与共产主义竞争这是一个引人入胜的想法,没有证据支持它历史学家仍然在争论导致大萧条的原因,所以这个论点不太可能将很快解决 但是,如果我们至少得知我们的金融市场需要更强大的监管监管来防止大公司的不良赌注变得病毒式传播,那么我们将比你说“30倍杠杆”更快地回到同一个地方跟上现在订阅这个故事和更多